一、上半年A股主线已经“显现”

　　1、心态不能乱

　　*近大盘见底了，但问题是，“钱”依旧难赚，有不少朋友跟研报君说，盘面变化的太快了，都不知道如何操作是好。

　　研报君的建议是，不管是沪深300还是上证50也好，都连续调整14个月了，未来的行情是可以预见得到的。

　　因此这个位置，不如就做“中线波段”，尽量减少不必要的胡乱操作。如果真的是短线高手，可以每天博弈是可以的。但是如果我们精力、经验都有限的情况下，尽量做中线波段，少量仓位玩玩短线就可以了。

　　这里研报君举一个例子，2018年的2440行情。当时的情况和现在特别类似，跌了整整1年，之后也是鹤总讲话，不久大盘便见底开启了上涨模式。

　　在上轮行情刚刚启动的时候，当时盘面也是非常复杂。研报君当时记特别清楚，当时的市场主线就是——新基建。记得当时有个大娘就买了新基建相关股票，*后的收益比天天打游击的短线高手，结果都要好。

　　2、这波行情的主线是什么？

　　这边行情的主线，研报君认为就是——基建产业链（泛基建）

　　*根本的逻辑就是今年GDP5.5%的目标，如何保持经济稳定增长呢？

　　出口、消费和投资。今年不用合计，就是投资了。近期房地产股票强劲也是这个道理。

　　因此，基建产业链在今年的政策方向上是*正确的，已经获得机构和游资和散户的认可，简单来说已经形成共鸣了，这样认知上就没有成本了，形成合力也就顺畅了许多。

　　二、重磅政策催化，薄膜电池迎来新机遇

　　接下来，开始今天的主要内容，基建这么股票，该如何选择？

　　研报君给大家一条公式，基建+新能源。

　　今天给大家分享一个细分赛道——薄膜电池。

　　1、BIPV迎来强制性政策

　　2021年10月13日，住建部正式发布了国家强制性规范《建筑节能与可再生能源利用通用规范》，自2022年4月1日起实施。

　　政策重点有哪些？强制要求，新建、扩建和改建建筑都需要节能设计，且施工图设计文件必须明确相关系统运营的技术要求；且要求光伏组件设计寿命高于25年，对不同电池的衰减系数做出了明确要求。

　　简单来讲，今年4月1日之后，中国所有的新建建筑在规划设计的时候，都需要带节能设计，如果没有可再生能源的设计，那么在报批、审图环节都会受到限制。

　　注：可再生能源的建筑应用包含四种技术，其中有太阳能热利用和太阳能光伏发电,还有空气源热泵和地源热泵，除了光伏，其它3种技术受限制很多，光伏没有条件限制，因此*为受益。

　　此外，2022年3月1号住建部发布了十四五绿色建筑节能规划，对全国节能建筑做了一个目标规划，2025年完成既有建筑节能改造3.5亿平米以上等，全国新増太阳能光伏装机量0.5亿千瓦以上。转换成太阳能的安装面积要达到5亿平米以上，也就是说十四五期间，每年要实施近1亿平米。

　　2、BIPV的技术路径

　　据介绍，目前BIPV市场有两大技术阵营，一是硅晶产品，光伏和金属屋面一体化结合的方式。主要企业有隆基股份和天合光能在推进。

　　二是薄膜产品，是薄膜组件和玻璃幕墙结合的方式，主要企业有龙焱能源科技和中国建材等。

　　补充：薄膜组件因为透光性较好等原因，适合做光伏玻璃幕墙，但是晶硅同样也能做光伏玻璃幕墙，也有一定的市场。只是透光性较差，目前技术也在改进。

　　3、BIPV中各阵营占比情况

　　据介绍，目前晶硅组件仍然是主流，薄膜组件在整个BIPV安装中的占比不到5%，且未来5年硅晶仍然占90%左右。但又介绍，随着BIPV的推进，薄膜组件未来也将迎来较快发展机遇。

　　4、什么是薄膜电池

　　薄膜太阳能电池的发电原理和晶硅电池的发电原理是一样的，都是N型半导体和P型半导体形成PN节，然后在PN结中形成电势差，由此形成了电源。

　　二者区别在于“材料不同”，硅晶电池用单晶硅形成PN节，而薄膜电池则是在TCO（二氧化锡）导电玻璃上镀上一层碲化镉这样氧化物形成PN节。

　　5、整体占比情况

　　截至2020年，全球光伏电池市场中单晶硅电池占比约80.4%、多晶硅15.5%、薄膜电池约5.1%。

　　6、薄膜电池路线

　　早期路线是铜铟镓硒（CIGS），代表厂商是汉能薄膜，但此路线性价比不高已逐渐落寞，目前碲化镉（CdTe）是主流。

　　7、产能情况

　　依据CPIA数据，2020年全球薄膜太阳电池的产能接近10GW，产量约为6.48GW，同比增长5.5%。从产品类型来看，2020年碲化镉薄膜电池的产量约为6.2GW，其中国外6.12GW，国内80MW，在薄膜太阳电池中占比为95.7%。

　　1GW=1000MW=100万KW=十亿W

　　8、光电转换效率

　　目前主流的PERC电池（硅晶）可以达到23.7%，HJT电池可以更高超过25%，薄膜电池光转化效率为18%（实验室），量产薄膜组件效率为14%左右。也有说15%—16%，但大多介绍是14%。

　　9、为何BIPV能够驱动薄膜电池（薄膜电池的优点）

　　1）弱光性问题

　　硅晶电池在较低辐照度下发光效率不是很高，但薄膜电池不论是清晨、傍晚、积雪、积灰、雾霾等条件下都可以发光。

　　国际能源研究中心：以我国南方某城市为例，晶硅光伏组件即使安装在建筑上正朝南的位置，光电转换效率也只有*佳效率的59%左右。相反地，薄膜电池的弱光性较好，对安装角度的要求不强，在弱光环境中薄膜电池优势明显，具有比晶硅电池更长的发电时间。

　　2）热斑效应

　　当硅晶电池某部位，被遮挡住，此部分温度就会升高，进而容易造成短路起火等。但薄膜电池就不容易产生热斑效应，在加上城市环境较为复杂，因此薄膜电池更较为适用于光伏玻璃幕墙。

　　3）透光性和美观性

　　建筑物本身对自然光线都有必要的需求，因此光伏组件的透光性是一个问题，硅晶电池较厚，透光性较差，薄膜电池因为技术路线的问题，透光性可调，甚至可以通过激光细镂空技术提高透光率。

　　生产晶硅电池时，制绒环节中硅片表面腐蚀量的不同*终会导致电池片产生色差，因此，硅晶电池基本都是蓝色系，较为单调。

　　薄膜电池因为工艺的问题，尺寸大小可定制、颜色图案可变，而且薄膜电池，更薄，同时可以弯折，简而言之，就是更“建材化”，因此更适用于光伏玻璃幕墙。

　　10、每W成本和经济性

　　长江测算，目前国内薄膜电池1W成本为2元多，略高于硅晶电池，但硅晶涨价之前的成本为1.3元左右。

　　全球薄膜电池龙头*阳光（美股）为1.3元左右每W。主要是*阳光自己产设备，国内产业链不是很齐全，设备靠进口。

　　（关键设备方面高达上千万美元，长期以来一直被欧洲、美国和日本的企业垄断。而生产设备制造成本占薄膜太阳能电池发电成本的七成左右，这就使得薄膜电池的成本较高。）

　　经济性，长江测算，以玻璃幕墙为例，每平米多了600元，投资回收周期6到8年，薄膜电池的寿命15到20年。

　　但也有业内测算，相较于普通玻璃幕墙，薄膜玻璃幕墙每平米要贵500元，核算到瓦上，单瓦在3-4元。

　　结论,目前薄膜组件成本依然贵一些，如果未来产业链健全一些，规模大一些，成本还有下降空间。

　　11、空间

　　长江测算：基于对新建及存量立面的测算，在光伏幕墙渗透率25%时，新建立面对应装机需求约为4.2GW；在光伏幕墙渗透率25%，且翻新率5%时，测算存量改造需求约为6.3GW。

　　华创测算：过去5年，公共建筑和生产性建筑复合增长分别为7.8%和7%，保守假设未来值2025年复合增速为5%；假设未来中性情况下30%公共建筑和20%生产性建筑、乐观情况下40%公共建筑和30%生产性建筑安装薄膜发电组件的幕墙，替代东南西三面幕墙，每平米对

　　应143W的装机量。合计来看，中性情况下薄膜组件的安装总量为7.5GW，乐观情况下安装总量为10.8GW。

　　此数据非常乐观，但按前文中，十四五绿色建筑节能规划测算，未来5年，薄膜电池的空间为5GW。

　　12、市场格局

　　全球龙头为美国*太阳能（FirstSolar），2020年产能约为6.3GW，预计2021年和2022年底将产能提高至8.7GW和9.4GW。

　　国内为成都中建材、杭州龙焱、中山瑞科产能较小。